Дивидендный сезон принес инвесторам разочарование: совокупные выплаты уже оказались меньше, чем годом ранее. Основные причины — падение прибыли из-за нестабильности рубля, жесткой денежно-кредитной политики Центробанка и геополитических рисков. Некоторые предприятия и вовсе отказались от распределения прибыли.
По прогнозам, общий объем дивидендов в 2025 году может сократиться на четверть. Крупные компании урезают выплаты из-за снижения доходов и экономической неопределенности. Наиболее уязвимы предприятия, зависящие от санкций, курсовых колебаний и высокой ключевой ставки. Ожидается, что совокупные выплаты ведущих корпораций по итогам года составят 2,95 трлн рублей — на 850 млрд меньше, чем в 2024-м. При этом за первое полугодие 2025 года дивиденды уже сократились на 500–700 млрд рублей в годовом выражении.
Бизнес начал экономить на дивидендах из-за ухудшения конъюнктуры. Снижение прибыли, из которой формируются выплаты, заставляет компании направлять средства на внутренние нужды. По данным Росстата, совокупная прибыль предприятий в 2024 году снизилась на 7% по сравнению с 2023-м. Одна из ключевых причин — рост процентных расходов из-за дорогих кредитов. К концу 2024 года ключевая ставка взлетела до рекордных 21%, и хотя ЦБ слегка снизил ее в июне 2025-го, последствия высокой ставки продолжают давить на бизнес.
Другой фактор — волатильность рубля. В конце 2024 года курс достиг 110 рублей за доллар, но затем рубль укрепился, и сейчас доллар торгуется на уровне около 78 рублей. Некоторые компании в прошлом году пострадали от ослабления рубля, а в этом — наоборот, от его укрепления. Экспортеры (нефтегазовый сектор, металлургия, химическая промышленность) теряют доход при укреплении рубля, тогда как импортеры (ритейлеры, автопром, фармацевтика) страдают от его ослабления.
Многие крупные компании вовсе отказались от дивидендов или значительно их сократили. Например, металлургические гиганты — «Норникель», «Алроса», «Северсталь», ММК и НЛМК — не выплатили дивиденды за 2024 год. Акционеры «Газпрома», «Русагро», ПИКа и «Русала» также не получили выплат. В то же время «Сбер» утвердил рекордные дивиденды в размере 787 млрд рублей, а X5 Group направила на выплаты 158 млрд рублей.
