Выступая на конгрессе финансистов, глава Банка России Эльвира Набиуллина сравнила текущую политику Центрального банка с прохождением между Сциллой и Харибдой, подчеркнув исключительную осторожность в вопросе снижения ключевой ставки. По ее словам, перед Центробанком стоит задача, с одной стороны, поддерживать низкую инфляцию, а с другой — способствовать переходу к сбалансированным темпам роста.
При этом Набиуллина признала прошлые просчеты. В 2023 году Центральный банк с опозданием начал повышать ключевую ставку для сдерживания инфляции, и, оглядываясь назад, это следовало сделать быстрее. Еще одной ошибкой, допущенной после повышения ключевой ставки до 16% в 2024 году, стало обещание снизить ее по мере снижения инфляции. Однако рынок услышал в этом лишь сигнал о скором смягчении денежно-кредитной политики. Это спровоцировало волну кредитования по плавающим ставкам в ожидании «дешевых денег», что, в свою очередь, лишь подстегнуло кредитную активность и инфляционное давление.
Сейчас Банк России продолжает цикл смягчения денежно-кредитной политики. Очередное снижение ставки в октябре до 16,5% стало четвертым подряд, однако регулятор подчеркивает, что сохраняет жесткую позицию для возвращения инфляции к цели. Дальнейшие шаги будут зависеть от динамики цен, а в перспективе до 2026 года ЦБ допускает нахождение ставки в диапазоне 13–15%.
Таким образом, Центробанк намеренно медлит со снижением ключевой ставки, опасаясь вновь раскрутить инфляцию. Однако такая политика рискует задушить и без того перегретую экономику. Получается, что прежние ошибки руководство банка ничему не научили.
